如果降息是好消息，為什麼聯準會要急著同時購債？這不是慶祝行情，而是提前滅火。想像一下，聯準會身為全球資金門神，過去兩年藉由強力緊縮手段，切斷了氾濫的資金活水以遏制通膨。

但在 2025 年 12 月 的最新會議上，Fed 不僅宣佈降息一碼（基準利率降至 3.50%~3.75%），更罕見地啟動了短期購債計畫，就像是水龍頭不但鬆開了，還額外裝上了一個「穩壓裝置」。

30 秒懂聯準會


  • 聯準會（Fed）：美國的中央銀行，負責調控全球最重要的資金價格──利率。

  • 核心目標：穩定物價（通膨）、維持就業與金融穩定。

  • 簡易邏輯：升息＝資金變貴；降息＝資金變便宜（資金尋找風險與報酬）。

  • 天秤的擺盪：過去兩年 Fed 專注打通膨（鷹派）；現在通膨受控，天秤開始倒向「保衛就業與金融穩定」（鴿派）。

  • 工具箱：除了利率（資金價格），還有資產負債表（資金數量）。這次「降息＋購債」就是雙管齊下。

這一次的聯準會，為何選擇「提前轉向」？

許多投資人會問：「通膨不是還沒完全回到 2% 嗎？為什麼急著寬鬆？」根據最新的數據，核心通膨預測雖然下修，但仍處於 2% 之上，但是聯準會這次的決策透露了一個關鍵轉變：他們對「失業」的擔憂，已經大過了對「通膨」的恐懼。

在最新的聲明中，聯準會移除了「失業率維持低檔」的措辭，這是一個強烈的訊號，暗示勞動市場正在疲軟。簡單說，現在的劇本不是「打擊通膨」，而是「保衛就業」。為了避免經濟硬著陸，Fed 願意冒著通膨可能還有一點點黏性的風險，先為經濟注入強心針。

圖一：FOMC點陣圖變化。註解：最新點陣圖顯示官員意見分歧，但中位數（紫線）確立了利率向下的長期趨勢。資料來源：CME FED Watch 、Bloomberg

為何在降息同時，選擇重啟短期購債？

通常降息是為了讓錢變便宜，而「購債」則是為了確保水管裡有足夠的水（流動性）。

Fed 這次的舉動透露出兩個重要邏輯：

  1. 預防性的「潤滑油」：透過購債向銀行體系注入資金，目的是避免市場因為缺錢（流動性緊縮）而導致運作卡頓。

  2. 防禦景氣降溫：當 Fed 移除「失業率維持低檔」的說法時，代表他們正把注意力從「對抗通膨」轉向「保衛就業」。

圖二：聯準會資產負債表趨勢。註解：藍線代表市場的資金總水位，聯準會最新的「購債計畫」，目的就是讓這條線「止跌回升」，重新為市場注水。資料來源：FRED

降息啟動，三大市場「蹺蹺板」效應

債券市場：卡位高票息與價差的甜蜜點

  • 原理：債券價格與利率呈反向關係。當利率往下掉，以前發行的高利率舊債券就會變得很搶手，價格隨之上升。

  • 重點：對於追求穩定領息的投資人來說，降息循環提供了一個「卡位高票息」的機會，讓資金在未來低利率環境中，仍能享有相對較高的收益。

美國股市：企業成本與估值的重估

  • 原理：許多科技公司（如 AI 產業）需要大量資金研發。當利率下降，企業的借貸利息變少，成本降低了，利潤自然有機會增加。

  • 重點：例如具備規模優勢與穩定現金流的美國大型科技龍頭，在資金環境寬鬆時，市場往往願意給予較高的評價。

台灣股市：高股息的吸引力與 AI 鏈

  • 高股息效應：當定存利率縮水，原本放在銀行的資金會尋找殖利率更高的避風港。這對台灣眾多高股息 ETF 與穩定配息的企業來說，會產生強大的資金磁吸效應。

  •  AI 連動性：台股與美股科技股有很強的連動，當美國科技巨頭因資金成本降低而上漲，台灣具備全球競爭力的半導體與伺服器供應鏈）也會受到市場關注。

圖三：台灣電子零組件與資通訊產品出口年增率走勢圖。註解：由圖三可見，台灣資通訊產品出口（紅線）大幅攀升，證明 AI 實質需求強勁，非僅題材炒作。資料來源：MacroMicro

結語

Fed 的寬鬆舉措雖然像是一股暖流，但也提醒我們：經濟正處於轉折點。

  • 資產再平衡：當環境從「高利」轉向「低利」，應檢視手中的配置，適度分散投資風險。

  • 回歸基本面：資金行情能帶動股價，但唯有獲利穩健的企業才能抵禦景氣波動。

💡貼心小提醒：僅供參考投資人應審慎考量自身風險承受度，並自行承擔投資風險，過往之績效不代表未來獲利之保證。


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